Rynku akcji – Quo Vadis

Trzy ostatnie miesiące na GPW były wymarzonymi miesiącami „byczych” inwestorów pozwalając całkowicie wymazać straty z pierwszych dwóch miesięcy roku, nie wspominając o części strat roku ubiegłego.

Rynek rozważał raczej mało inspirujący sezon wyników, który ostatecznie okazał się gorszy od naszych oczekiwań, jednak informacje te pozostały bez większego wpływu na inwestorów, dzięki którym to warszawska giełda wzrosła w ubiegłym miesiącu o ponad 5%, pokonując tym samym silne opory, których wartości zdaniem wielu analityków nie mieliśmy prędko zaznać.

Pamiętając, że giełda stanowi swoisty barometr koniunktury, wyprzedzający realną gospodarkę o jakieś 3 do 8 miesięcy ostatnie wzrosty o ile zostaną podtrzymane sygnalizowałyby, że z początkiem 2010 roku gospodarki powinny zacząć stopniowo wychodzić z kryzysu. Wynikało by z tego również, że spoglądając na najbliższe kwartały zobaczymy stopniową poprawę raportowanych zysków ze spółek. Niestety biorąc pod uwagę obecną sytuację na rynkach dynamika w II oraz III kw.’09, nadal pozostanie negatywna, jednak w ujęciu rokrocznym zniżki zagregowanych danych powinny wynieść odpowiednio „jedynie” 33% i 10%. Zwrotu sytuacji spodziewałbym się w IV kw.’09, oczekując jednocześnie, że spółki z indeksu blue chipów wykażą łączny zysk netto w wysokości 4,3 - 5 mld zł w porównaniu z 2,1 mld zł straty netto z IV kw.’08.

Z perspektywy typowo tradingowej, uważam, że należy zachować szczególną ostrożność i bacznie przyglądać się rynkowi. W przypadku horyzontu średnio i długoterminowego, pomimo iż uważam, że najgorsze mamy już za sobą, to ciężko spodziewać się definitywnego sygnału odwrócenia trendu, aby spokojnie zająć pozycje w akcjach spółek o solidnych fundamentach i zapomnieć o nich przez dłuższy okres czasu. Biorąc pod uwagę fakt, że zdecydowana większość analityków spodziewa się zniesienia większości wypracowanych przez ostatnie 3 miesiące wzrostów na rynku akcji, co wcale nie musi świadczyć o trafności ich analiz, postawiłbym na obserwację rynku i zachowań inwestorów a także na analizę techniczną, która w tego typu sytuacjach pozwala na szybszą reakcję na zmiany rynku.